En este caso concreto se da una situación de pérdidas continuadas que producen una descapitalización debido la baja rentabilidad, lo que trae consigo una insuficiencia patrimonial y un mayor endeudamiento a corto plazo, en cuanto la empresa se desprenda de todo su activo realizable, no llega a alcanzar un montante de disponible suficiente para afrontar las deudas totales, si esta situación no se corrige puede terminar en insolvencia definitiva. El origen tiene un carácter económico, por tanto el equipo directivo de la empresa tiene que analizar los aspectos económicos, técnicos y comerciales.
Esta situación es característica de empresas que se encuentran en un periodo de fuerte expansión, financiándose mediante crédito a corto plazo renovables a su vencimiento y que aún no han consolidad su situación consolidando sus deudas o ampliando su capital, para tranquilizar a los acreedores que en este caso son las cadenas hoteleras que han contratado sus servicios y no tener que llegar a una presunta situación concursal, hay que reconducir la situación en aras de una situación de equilibrio económico y financiero.
Para poder reconducir la situación debida a una mala gestión económica y financiera se necesitarán una inyección de capital importante debido a que las cifras que mueve estas empresas se cifran en millones de euros para hacernos una idea él pasivo circulante pude estar constituido por 62 millones de euros y los fondos propios presuntamente no llegan a 100.000 euros después de descontar las pérdidas de ejercicios anteriores o pueden llegar a ser negativos a consecuencia de la descapitalización producidas por las pérdidas. La fortaleza financiera se mantendrá siempre que se constituya una adecuada gestión del nivel de endeudamiento que garantice al exterior una imagen de solvencia financiera.
La fortaleza de solvencia financiera dependerá fundamentalmente de dos factores.
- Cual sea la estructura financiera de la empresa se tiene que modificar, incrementando del capital social debido al volumen de pérdidas generadas.
- Cual sea la relación entre el endeudamiento en dicha estructura y la rentabilidad económica que se derive de la operativa de explotación de la empresa. Se tiene que mejorar la rentabilidad de la empresa para volver a generar autofinanciación.
La reestructuración financiera sería la solución para reconducir la situación como primera medida a tomar en este caso, concretamente el aumento de capital para restituir el equilibro deseado, sería recomendable realizar la ampliación de capital con prima de emisión es una opción bastante utilizada al objeto de sanear las situaciones patrimoniales deficitarias. Existe la posibilidad de obtener financiación a través de un préstamo participativo permitiendo mantener un fondo de maniobra adecuado ya que la empresa se encuentra a falta de medios a largo plazo incrementando estos en tanto, se mantienen invariables los medios financieros a corto plazo consiguiendo llegar a una situación equilibro financiero.
La segunda medida a tomar sería devolver el equilibrio económico a la empresa mediante el análisis de volumen-beneficios-costes, es decir rentabilizar las ventas solo realizar operaciones de ventas rentables que aporten beneficios aunque baje el volumen de ventas, reestructurar los costes y adecuarlos al nuevo volumen de ventas.
Como tercera medida y última cuando se hayan consolidado las dos anteriores buscar un índice de crecimiento equilibrado, según la tasa de incremento de ventas, los márgenes comerciales y la rentabilidad del activo. Por ello toda estrategia de crecimiento que el equipo directivo quiera desarrollar tendrá que tener en cuenta la capacidad de endeudamiento de la misma, para hacer dicho crecimiento sostenible a lo largo del tiempo.
Concretamos si la situación de la empresa es de insuficiencia patrimonial, por ser el pasivo exigible superior al activo realizable como acontece normalmente en caso de insolvencia, cuando las cantidades en pérdidas son significativas millones euros, la insuficiencia patrimonial nos lleva a la liquidación de la empresa ya que el coste de reflotarla puede ser muy superior a la creación de una nueva empresa. En estos casos los acreedores más diligentes en el ejercicio de sus acciones ejecutivas supondrán inexorablemente la insatisfacción de aquellos que por una u otra causa, demoren el ejercicio.
En empresa como las agencias de viajes en que la masa patrimonial no es significativa
con respecto a la operativa poco podrán hacer los acreedores. Por estos motivos es conveniente siempre pedir
garantías como anticipos sobre la futura facturación y a cambio mantener los precios contratados, estudio del riesgo por insolvencia mediante análisis de las cuentas anuales y el informe de auditoría de las agencias de viajes que trabajan por cuenta propia y representan a los tour operadores, solicitando la información al registro mercantil o en la
http://www.registradores.org/,
por parte de las cadenas hoteleras
que contratan sus servicios ya que el riesgo comercial de insolvencia
puede perjudicar seriamente a los acreedores según el volumen de operaciones.
La agencia de viaje sería una sociedad que estaría incluida en el Registro Turístico General como Agencia de Viajes, desarrollando por consiguiente las siguientes actividades:
- Intermediación en servicios de alojamiento entre hoteles situados en Canarias y el tour operador.
- Actividad de organización de excursiones en Canarias
- Cobro de handling-fee a determinados tour operadores (principalmente FTI y demás tour operadores holandeses y turco) por los servicios de los traslados de los turistas que viajan a Canarias.
Situaciones económicas y financieras de la sociedad; La experiencia indica que en la mayoría de la veces es precisamente la rentabilidad de la empresa el requisito imprescindible para que haya liquidez y por tanto son las condiciones en las que se ha producido el beneficio o las pérdidas, las que hay que examinar, como consecuencia de ellas y de otras variables de contenido financiero, el estado de efectivo y su evolución en el tiempo.
En conclusión la actual situación que vive hoy en día la sociedad es la que comporta sus supuestos resultados globales negativos, debido a una posición económica de escasa rentabilidad y gran volumen de operaciones, que ha originado pérdidas continuadas durante varios ejercicio, siendo presuntamente su crecimiento basado en un endeudameinto a corto plazo sin ningún tipo de autofinanciación, supuestamente con resultados procedentes de las operaciones corrientes positivos pero insuficientes, la cifra de pérdidas pueden mermar él patrimonio neto, debido a que la empresa supuestamente no tiene ningún excedente financiero que le permita cubrir operaciones de inversión o de financiación.
Presuntamente se encuentra en una situación liquidez inestable, es la liquidación de
la estructura del circulante la que ha proporcionado liquidez de forma provisional, por lo que es una fuente inestable de
recursos líquidos. Se liquidan los créditos de clientes pero van aumentando los créditos de proveedores, se produce un crecimiento endeudado sin generación de fondos corrientes que acaba en pérdidas. Supuestamente el efectivo procedente de las operaciones es negativo sobre el total de la deuda, se produce un deficit debido a su gran endeudamiento a corto plazo.
La mala praxis en la gestión económica y financiera.
a) Utilización de técnicas de maquillaje contable para ocultar pérdidas que modifican el resultado contable. Estas técnicas se detentan, revisando la contabilidad comparándola con la de nuestros competidores ubicación de la empresa dentro del sector, analizando los plazos de clientes y proveedores, analizando las operaciones con empresas del grupo y dependientes, analizado las salvedades en el informe de auditoría, estas prácticas se suelen llevar a cabo cuando hay un nuevo equipo gestor, dentro de estas practicas incluimos el caso de las empresas con fondos propios negativos mantenidos durante más de un ejercicio contable y capital de dudosa procedencia, empresas que no reflejan sus verdaderos ingresos o inflan sus gastos, si los margenes declarados son muy reducidos puede llevarnos a la conclusión de que hay dinero no contabilizado o que se esta transfiriendo los beneficios hacia una empresa matriz en un paraiso fiscal ocasionando así la evación de impuestos y el correspondiente fraude fiscal, también se pude producir el blanqueo de capitales o lavado de dinero cuando se inflan los gastos.
b) No realizar arqueos de caja periódicamente se puede comprobar, si se hace varios cortes de operaciones durante el año, esto lleva que pueda haber salidas de efectivo sin autorizar que pueden llevar a la apropiación indebida de fondos. Utilización de provisiones y anticipos de clientes para alterar a través de ellas los resultados societarios. Se
reconocerán los ingresos por prestaciones de servicios de alojamiento en el
caso de las agencias de viajes considerando para ello el porcentaje de
realización de estos servicios en la fecha del cierre del ejercicio, en caso
contrario figurarán en la cuenta de anticipos no devengándose el ingreso hasta
que concluya el periodo cubierto por el anticipo.
Provisiones y estimaciones contables no
es recomendable trabajar con saldos provisionados o estimados cuando se trabaja
con millones de euros, si no se dispone de datos reales, la variación que se
pueden producir suelen ser significativas y las cuentas anuales no reflejan la
imagen fiel de la sociedad, esto puede llevar
a la auditoría a realizar un informe desfavorable por falta información.
c) Informes de auditorías poco fiables ya que los clientes pueden pagar entre 20.000 y 30.000 euros, las auditorias no están dispuestas a perder sus clientes y pueden omitir salvedades en el informe, suele pasar que en el informe de auditoría del año anterior tenga salvedades y en el año actual no se ha corregido la situación la auditoría pude emitir una opinión desfavorable.
d) Creación de sociedades para básicamente ocultar información, realizar transmiciones de bienes por precios distintos a los del mercado y en general eleudir responsabilidades con terceros ya sean acreedores , socios o trabajadores de la empresa.
Conclusión del informe de auditoría de la sociedad después de la realización de los ajustes pertinentes en la contabilidad, en este tipo de empresa se desprende que si se consideran todas las salvedades incluidas en el informe de los auditores esta empresa tiene una liquidez muy reducida un endeudamiento insostenible y una rentabilidad negativa. De hecho el patrimonio neto queda con un valor negativo una vez se incluyen los ajustes que desprenden las salvedades de los auditores.
Analisis de los estados contables en el análisis de la empresa se desprende que los margenes brutos son insuficientes para cubrir los costes fijos se ha producido un aumento del umbral de rentabilidad, la financiación a proveedores no es la correcta con respecto a la financiación de clientes, el fondo de maniobra real o capital circulante es deficiente comparado con el fondo de maniobra ideal de la empresa. Ya hemos visto que es
recomendable que los capitales permanentes financien parte del activo corriente, además de todo el activo
no corriente, esta insuficiencia puede llevar a la empresa a la suspención de pagos.
El crecimiento
desequilibrado de las ventas en el sector turístico, el caso de Meeting Point
Hoy en día hay que intentar
sustituir el fetichismo de las ventas y sustituirlo por el objetivo del
beneficio, los crecimientos de las ventas descontrolados con bajos beneficios,
sin equilibrio entre activos-beneficios-ventas,
pueden requerir necesidades operativas de fondos (capital requerido por la
actividad exclusiva de explotación). En todo caso el crecimiento de las
ventas tiene que ir acompañado de un
crecimiento del beneficio retenido para la empresa, incorporado este beneficio
íntegramente a aumentar el capital circulante.
Financiación de los activos
circulantes para el normal funcionamiento del ciclo de
explotación.
Las empresas necesitan
inversiones en el capital fijo (inmovilizado técnico y financiero) y el capital
circulante (clientes, existencias,
tesorería), estas inversiones se
obtienen mediante una financiación a largo plazo y
a corto plazo respectivamente.
Dentro del capital circulante, se
tiene que financiar una parte a largo plazo debido a que tenemos que poseer un stock de
seguridad de existencias, algunos clientes pueden convertirse en morosos y tenemos que tener una tesorería mínima o de
seguridad, esto es lo que constituye el capital circulante o fondo de maniobra .
El equipo directivo tiene que evaluar cual es la inversión mínima en
capital circulante, en créditos a clientes, en stock de existencias, en
tesorería, para poder evaluar el volumen de inversión financiera a corto y
largo plazo que supondrá mantener el requerido capital circulante.
Las necesidades operativas de
fondos (N.O.F), representan la inversión
neta que la empresa tiene que hacer en activos circulantes , derivados de las
operaciones del normal funcionamiento operativo de la explotación se trata de
la inversión neta por la que el activo circulante queda cubierto con parte de los pasivos
circulantes generados de forma espontánea.
NOF = AC operativo - PC operativo.
Las necesidades operativas de
fondos tienen que estar cubiertas por un
lado por la financiación de proveedores o espontánea, y por el fondo de
maniobra o capital corriente, si no es así necesitaremos financiación adicional para el normal funcionamiento de la
empresa.
El caso de
Meeting Point.
Las necesidades operativas de
fondos
para el desarrollo de su
actividad de explotación ascienden a
862.444,28 euros
inversión neta
que la empresa tiene que hacer en sus activos circulantes, su fondo de maniobra
o capital corriente asciende a 512.019, 25 euros
que está siendo financiado con fondos propios
esta es la inversión que la empresa realiza a largo plazo sobre su capital
circulante. Como comprobamos para el normal funcionamiento de explotación del
negocio se necesita una financiación extra de 350.425,03 euros, que podría ser
en deudas a largo plazo,
ampliación de
capital,
aumentando así el fondo de
maniobra o capital circulante.
Porque se produce este déficit en el fondo de maniobra o capital
corriente, con el término sobreexplotación
se puede representar aquella situación en la empresa en la que no existen
recursos financieros suficientes para soportar el nivel de operaciones
existentes y más cuando la empresa se encuentra en una situación de crecimiento
de ventas la situación puede llegar a ser peligrosa, puede seguir por que la
empresa se haya desarrollado muy deprisa o porque haya sido insuficiente financiada
en sus inicios.
En el caso concreto de Meeting
Point se ha producido por un crecimiento demasiado rápido y sin la financiación
adecuada en sus inicios, en estos casos la dirección financiera tiene que tomar
cartas en el asunto e implantar un crecimiento equilibrado y buscar la
financiación necesaria acorde al volumen de ventas de la sociedad.
Muchas empresas establecen un
ratio que representan el flujo de
tesorería del todo el sistema se
expresaría de la siguiente manera, capital
circulante dividido entre las ventas multiplicado por 100, en un caso normal el
ratio puede suponer un 8,3 % en el caso
de Meeting Point supone un 1,05% suponemos que los ratios de liquidez se
mantienen constantes y este ratio disminuyera, significa que las ventas crecen
rápidamente y los niveles de capital circulante se mantienen estáticos o crecen
muy por debajo del crecimiento de la ventas estamos en el caso de la sobreexplotación.
Este problema producido en Meeting Point tiene solución, desde la
mejora de la financiación
hasta la
mejora de la operativa mediante un crecimiento equilibrado y con generación de
beneficios retenidos. Con la adecuada inversión y financiación acorde al crecimiento
empresarial se puede plantear un modelo sostenible y de
gran rentabilidad financiera para los socios
o propietarios.
EL modelo actual no es el más competitivo ya que se basa en una intermediación por cuenta propia entre los proveedores y el Tour operador,
el modelo más competitivo sería una intermediación por cuenta ajena a comisión, entre los proveedores y el tour operador en un doble sentido por un lado el negocio sería la gestión de la comisión de intermediación con los hoteleros y por otro lado la gestión de la comisión de intermediación con los clientes, así se mejoraría los resultados empresariales de Meeting Point.
Una empresa con índices de bajo de crecimiento y bajos beneficios puede
ser menos valiosa pero no será peligrosa de dirigir. Pero si nos encontramos
ante una empresa con altos índices de crecimiento y bajos beneficios, sí que
pude resultar tremendamente peligrosa y si no se tienen en cuenta las
exigencias de financiación extra que requerirá
como es el caso de Meeting Point,
el desastre financiero podría arrastrar a la empresa a una situación
irreversible de colapso, y como
consecuencia, de quiebra. Teniendo en cuenta este caso particular que las
necesidades de financiación a corto plazo puede suponer un 1% sobre las
ventas y estas pueden alcanzar los 100
millones de euros anuales, y teniendo en cuenta que hay que compensar pérdidas
de ejercicios anteriores la situación no es nada alentadora.
Comparando el fondo de maniobra o working capital con las ventas y las NOF (necesidades operativas de fondos) con las ventas el porcentaje tendria que ser equivalente como se ve en el gráfico, si tenemos más necesidades operativas de fondos que capital circulante tendriamos un deficit de financiación.
El crecimiento de la ventas
apoyadas principalmente en el crecimiento del activo circulante, este
crecimiento ha sido financiado con pasivo circulante
exclusivamente, por lo que cada vez aumenta
más las necesidades operativas de fondos que llevará una peligrosa situación
financiera de falta de liquidez y endeudamiento del activo, esto se está
produciendo debido a una mala gestión de la dirección financiera, por falta de
conocimientos en la implantación de un índice de crecimiento equilibrado. El crecimiento empresarial de las ventas si un crecimiento equilibrado de los beneficios retenidos puede producir un impacto en la rentabilidad de la empresa como en la necesidad operativa de fondos, ocasionando un deficit financiero.
Analisis de la situación económica y financiera de la empresa meeting point, domiciliada en Canarias con código nacional de activiades económicas 7911 - Actividades de las agencias de viajes, con un capital suscrito de 300.000 euros.
La empresa parte del ejercicio 2012 con unas pérdidas de 207.000 euros que suponen el 70 % de su capital social suscrito, en el ejercicio 2013 la empresa experimenta un crecimiento respecto a sus ventas del 16% aproximadamente con unos márgenes de ventas del 1% y una rotación del activo circulante del 0,77%.
Situación financiera la empresa tiene liquidez para hacer frente a sus pagos, se pierde autonomía financiera debido al crecimiento de su activo circulante y a la escasa financiación propia que se ve mermada por la pérdidas de ejercicios anteriores y la reducida retención de beneficios. Respecto a la financiación ajena la empresa no ha recurrido a esta vía de financiación, solamente se financia con sus proveedores y el 99% del endeudamiento es a corto plazo con un coste del capital nulo o cero la empresa se encuentra en manos de los acreedores, falta de visión a largo plazo que afectara a la liquidez (deficit de financiación producido por un crecimiento de la ventas desiquilibrado que se acentuara a largo plazo).
Situación económica Realmente mala, debido a la baja rentabilidad económica, margen sobre ventas del 1% y rotación del activo circulante del 0,77 %. Indice de crecimiento desequilibrado que impacta en las necesidades operativas de fondos (N.O.F) y en la rentabilidad, la tasa de crecimiento de ventas del 16 %, no esta equilibrada con el volumen de activos circulante y el beneficio retenido. Falta de equilibrio entre la estructura económica (inversión) y la financiera (financiación).
Las posibles mejoras de la situación
Mejora de la gestión del capital circulante, la cuenta de clientes representa el 80% del activo circulante si se mejora el plazo de cobros a clientes (float comercial, float financiero) producirá un impacto positivo en el margen comercial y en los beneficios y permitirá un ahorro financiero reduciendo las N.O.F (necesidades operativas de fondos). Curbir las necesidades operativas de fondos y aumentar la autonomía financiera mediante una ampliación de capital o financiación a largo plazo teniendo en cuenta en esta última el coste del capital, esto nos permitirá cubrir pérdidas de ejercicios anteriores. Establecer un indice de crecimiento equilibrado, bajar la tasa de crecimiento de ventas, redurcir costes fijos y aumentar los beneficios retenidos, esto no permitira llegar al punto de equilibrio y al umbral de rentabildad ya que hemos reducido los costes variables mediante el incremento de los margenes comerciales y hemos reducido los costes fijos permitiendo asi un mayor grado de rentención de beneficios y mejorando nuestra autonomía financiera.
Las necesidades
financieras en el ciclo de explotación de Meeting Point
La empresa necesita de unos fondos en el ejercicio de sus
actividades de explotación. Estos fondos serán mayores según el crecimiento de
la empresa los más importantes son;
- Incremento de las inmovilizaciones de valores de
explotación (Fondos inmovilizados de créditos concedidos a clientes y anticipos
a proveedores)
56.000.000
euros Clientes
4.000.000
euros Anticipos de proveedores
-
-
Incrementos de fondos invertidos en disponible
o tesorería 2.637.940,78 millones en el
caso de Meeting Point la tesorería es insuficiente (en la práctica se suele trabajar con un 10%
sobre el saldo de proveedores) 3.457.959,46
euros, podemos estar hablando que hay un déficit de tesorería de 820.018,68 euros.
La financiación
del activo circulante se puede ver afectada por la disminución del pasivo.
Disminución del capital suscrito 300.000 euros, disminución de reservas por
pérdidas del ejercicio 207.000 euros pérdidas del ejercicio 2012.
-
Fuentes de financiación podemos determinar
o
Incrementos del pasivo
o
Disminución de las inversiones en activo
En este caso concreto dentro de la financiación nos
encontramos con los proveedores
34.000.000 euros y anticipos a clientes 27.000.000 euros.
Conclusión; La gestión del capital circulante es
deficiente
-
Inversión;
60.000.000 euros
-
Financiación;
61.000.000 euros
-
Tesorería actual; 2.637.940,78 euros ratio de liquidez inmediata 0,04 %
Tesorería operativa;
3.457.959,46 euros ratio de
liquidez inmediata 0,10 %
Necesidades operativas de fondos (N.O.F);
2.475.959,46 euros operativas
Capital Circulante; 519.000 euros
Deudas a corto plazo empresas del grupo; 1.511.255,51 euros
Déficit financiero a largo plazo; 427.703,95 euros
Este déficit financiero
sería mayor si tomamos la tesorería óptima para el saldo de
proveedores, es debido a un crecimiento desequilibrado del volumen de ventas al no producir una autofinanciación suficiente por
enriquecimiento para que la empresa crezca. Las opciones que tiene Meeting
Point son incrementar el pasivo con
nueva financiación o disminuir la inversión en activo se aconseja utilizar la
combinación de ambas y establecer un índice de crecimiento equilibrado.
Si la empresa no logra retener
beneficios suficientes, debido a la falta de financiación en su ciclo
productivo terminara descapitalizada y acabaría desapareciendo. El beneficio retenido adecuado para este volumen de ventas sería
del 3%, mientras que Meeting Point está reteniendo en la actualidad un 1%.
Si los gestores adoptan medidas
financieras de apoyo convenientes como son las relacionadas con la
autofinanciación (equilibrando el índice de crecimiento)
y la gestión del capital circulante
(disminuyendo el déficit financiero a largo plazo producido por el crecimiento
desequilibrado)
para mejorar la
situación.
Análisis de la liquidez operativa
Cuando el capital circulante se
desvía del estimado como mínimo (N.O.F)
necesidades operativas de fondos aparecen en el balance activos y pasivos
circulantes en defectos o en excesos.
Cuando los capitales permanentes
sean superiores a las (N.O.F) habrá una liquidez suplementaria o en caso
contrario el pasivo a corto plazo financiará inversiones permanentes.
Dicha diferencia ser además la capacidad de expansión que
tiene la empresa si es positiva o el déficit de financiación de sus inversiones
fijas, si es negativa.
CC = N.O.F Situación de equilibrio
CC > N.O.F Exceso de liquidez
CC < N.O.F Déficit de liquidez.
Cuando tenemos un déficit de
liquidez podemos actuar de dos modos aumentando el capital circulante con una
nueva financiación o reduciendo el activo circulante (acortando el periódo medio de maduración).
En el caso de Meeting Point el déficit de liquidez, tesorería actual
2.637.940,76 euros, tesorería operativa 3.457.959,46 euros este asciende a 820.018,70 euros.
Parte de esta tesorería que tiene actualmente Meeting Point no procede de la explotación si
no de una deuda a corto plazo con las empresas del grupo que también está
cubriendo parte de las necesidades operativas de fondos actuales estamos
hablando de 1.511.255,51 euros, estos nos daría un déficit actual de
financiación a largo plazo de 452.684,70 euros.
Situación
financiera pre-concursal de la empresa Meeting Point
Los datos de los estados financieros indican que la
sociedad desde su creación en el ejercicio 2011
hasta el ejercicio 2013 ha ido acumulando pérdidas, el primer lugar es
muy posible que dichos datos estén manipulados y en el segundo lugar es posible
que dichos datos no se hagan públicos, presentación de cuentas en el registro
mercantil.
Así mismo los estudios previos
del desequilibrio de las variables financieras (endeudamiento, liquidez,
rentabilidad) como la principal causa del fracaso empresarial. Las empresas
concursadas son auditadas y un tercio de estas no presentan sus cuentas anuales
los años previos al concurso.
Es de destacar que la empresa
Meeting Point de reciente creación es un ejemplo de empresa en fase
pre-concursal con resultados negativos.
Esta es la principal causa de concurso siendo el 60% de las empresas por
este motivo.
Análisis de la solvencia y viabilidad
de Meeting Point
-
El endeudamiento se encuentra en el
0,99 mientras que el endeudamiento operativo tendría que ser inferior a 0,50. Deuda total / activo
-
Estructura
de la deuda es a c/p la totalidad
mientras que operativamente tendría que ser inferior a 0,50. Deuda a corto plazo / Deuda total
-
La
liquidez esta entorno al 0,94
mientras que a nivel operativo tendría que ser superior a 1. Activo corriente – existencias / Pasivo
corriente
-
La
cobertura de gastos financieros es negativa ya que hay pérdidas -5000 teniendo que ser superior a 1. Resultado antes de intereses e impuestos /
gastos financieros
-
La
cobertura de la deuda a c/p
es
-0,50
debería ser mayor que 1.
Resultados antes de intereses e impuestos
+ amortizaciones
/
gastos financieros
+ deuda a c/p.
Como podemos comprobar los
resultados son negativos el nivel medio de endeudamiento es del 99%, la sociedad indica que sus recursos propios
pronto serán negativos. Se observa un elevado porcentaje de deuda a corto
plazo, lo que revela un alto grado de exigibilidad, los ratios de liquidez
adoptan valores inferiores a la unidad, lo cual indica un total ausencia de
liquidez en esta sociedad, su incapacidad para cumplir con sus deudas.
Situaciones de desequilibrio empresarial
Equilibrio patrimonial; Análisis
de las garantías de la empresa
Equilibrio financiero; Análisis de la solvencia de la empresa
Equilibrio Económico; Análisis de
la rentabilidad de la empresa.
La gran mayoría de las empresas
concursada presentan en los años previos al concurso un elevadísimo nivel de
endeudamiento, sesgado al corto plazo, con graves problemas de liquidez y
una incapacidad para hacer frente a los
compromisos derivados de la deuda.
Modelo de altman (predice la insolvencia financiera situación pre-concursal)
Lo ratios utilizados en el modelo de Altman para empresas no cotizadas nos ayudan a
detectar la insolvencia financiera de Meeting Point, en el ejercicio 2012
La fórmula Z -score para predecir
la quiebra fue publicado en 1968 por Edward I. Altman, que era, en ese momento,
un profesor adjunto de Finanzas en la Universidad de Nueva York. La fórmula
puede ser usada para predecir la probabilidad de que una empresa va a ir a la
quiebra en dos años. Muy aceptada entre
los auditores y los contables de gestión.
Z como índice de insolvencia que en Meeting Point es de 1,05 no indica
que si es menor de 1,23 elevada probabilidad de insolvencia, mientras que si es
mayor de 2,90 buena solvencia y entre 1,23
y 2,90 síntomas de deterioro
financiero.
Los resultados indican que
Meeting Point se encuentra en situación de insolvencia financiera desde el
ejercicio 2012, años previos a la situación concursal, esto suele pasar en
empresas jóvenes que no están consolidadas en el mercado.
Los resultados obtenidos
aconsejan
analizar la calidad de la
información financiera, esta dimensión ha sido aproximada por dos variables,
la disponibilidad de las cuentas
en el
registro mercantil, en los años previos al concurso, la existencia y el
contenido
del informe de auditoría de dichos años.
El auditor como mecanismo de control, de ahí que el auditor
encuentre o detecte
irregularidades en las cuentas
y
elimine
o reduzca
las acciones de manipulación de la
contabilidad
o en su caso las señale,
estos apuntes están más relacionados con la situación de la crisis de la
empresa que con verdaderas manipulaciones.
La calidad de la información
financiera presentada por Meeting Point,
depende en gran medida de la auditoría y
si estos informes presentan salvedades nos dan a entender que la información
financiera no es de suficiente calidad. La gran mayoría de las empresas que han
presentado concurso de acreedores en los años previos sus informes de auditoría
se han presentado con salvedades.
Auditoria y seguridad en la información financiera es fundamental para la toma de desiciones empresariales y para no caer en una situación pre concursal, sobre todo cuando las cuentas no son auditadas y no se presentan correctamente en el registro mercantil.
En Meeting Point donde el volumen de ventas actual corresponde con un beneficio retenido
del 3% y actualmente su beneficio retenido es del 1%, como hemos visto se ha
producido un déficit financiero a largo plazo, por el desequilibrio entre el
volumen de ventas que influye en la inversión en activo circulante (clientes, anticipos de proveedores,
tesorería) y los beneficios retenidos que influyen en la financiación a largo
plazo. Todo esto es ocasionado por que
el volumen de ventas no corresponde con
el beneficio retenido, no hay un equilibrio económico-financiero, ocasionando
pérdidas y la consiguiente
descapitalización de la empresa.
Por este motivo las empresas
controlan sus crecimientos de capital circulante con respecto a las ventas y
establecen un índice de crecimiento
equilibrado. Que se puede resumir en los siguiente en Meeting Point el 1%
de las ventas están siendo financiadas con beneficios retenidos y el 99% con
fondos ajenos a corto plazo, para que exista un equilibrio en el crecimiento la financiación
debería ser igual entre fondos ajenos y propios. De este tipo de gestión se
tiene que ocupar el departamento financiero en concordancia con el departamento
comercial. Para que el crecimiento fuera equilibrado evidentemente el índice
debería ser igual a 1. Al ser el crecimiento desequilibrado provocara una situación de colapso financiero empeorable.
En la actualidad Meeting
Point con una posición económica
negativa y una posición financiera buena a corto plazo y mala a largo
plazo debido a la falta de financiación por crecimiento de las ventas y no del
beneficio retenido, tendrá que acudir a financiación extra mediante ampliación
de capital o de fuentes de financiación ajena a L/P con el correspondiente
coste de capital.
Para devolver el equilibrio entre
la estructura económica y financiera,
posteriormente hay que realizar.
-Plan de
ventas, Estado previsional de resultados, presupuesto de explotación y
financiero, Movimientos del capital circulante, Estado de tesorería, Balance
previsional. Todo esto basado en un índice de crecimiento equilibrado y en un
sistema de planificación estratégico, el plan de ventas jugara un papel
decisivo. El presupuesto de operaciones
consiste en el presupuesto de explotación, mientras que el presupuesto
financiero consiste en el balance
previsional y el estado de flujos de fondos que agrupa los movimientos del
capital circulante, también podemos destacar el presupuesto de inversiones y de tesoreria.
Un crecimiento
de ventas excesivos que no vaya acompañado de un correcto equilibrio de
crecimiento- beneficios-activos, puede requerir un volumen de N.O.F que pueden asfixiar el normal desarrollo de
la empresa por problemas financieros es el actual caso de Meeting Point.
Lo más
importante será que dicho crecimiento se
realice manteniendo a su vez los ratios de rentabilidad operativa, y todo ello
además el adecuado equilibrio financiero tanto a corto como a largo plazo.
Lo que produce
que a corto plazo el crecimiento desequilibrado es el deterioro del fondo de
maniobra o capital circulante, en el caso de que no haya suficientes beneficios
retenidos, se produce la ruptura del equilibrio financiero a favor del
endeudamiento a corto plazo produciendo a medio y largo plazo falta de
liquidez.
La política de
crecimiento comercial tiene que ir encaminada que las ventas crezcan
proporcionalmente más que las inversiones en activo circulante, el objetivo
será vender con mayor margen y no vender más.
Relación entre ventas y crecimiento anual
Tenemos ventas por importe 200 millones capital circulante por importe de 50 millones
y NOF por 50 millones no tenemos financiación a largo plazo y nuestro capital
circulante cubre las necesidades operativas de fondos por lo tanto el
crecimiento de ventas será igual al crecimiento de nuestro beneficio retenido,
es el caso de Meeting Point, aunque en este caso no hemos tenido el cuenta el
déficit financiero ocasionado en Meeting Point por el crecimiento
desequilibrado de las ventas ya que en Meeting
Point las necesidades operativas
de fondos no son cubiertas por el capital circulante, pero imaginemos que
hablamos con los socios y cubrimos el déficit financiero con una ampliación de
capital o con un préstamo a largo plazo de una de las sociedades del grupo.
Ventas 200 M, N.O.F 50 M , CC
50 M , BR 10 M ; La empresa puede sostener un crecimiento
anual de la ventas de un 20%, si
utilizamos los beneficios retenidos a financiar el capital circulante.
Ventas 100 M, N.O.F
25 M , CC 25 M , BR 1 M ; La empresa puede sostener un crecimiento
anual de la ventas de un 4%, si
utilizamos los beneficios retenidos a financiar el capital circulante.
Es decir según el beneficios retenido (BR), puede
crecer la empresa suponiendo que no haya financiación a largo plazo y que el
crecimiento sea equilibrado las necesidades operativas de fondos (N.O.F) están
cubiertas por el capital circulante (CC).
En el caso que comentamos el
endeudamiento del activo llega al 99%
y
todo ello con financiación a corto plazo, la liquidez general o solvencia está
en el 1%, como se puede observar en este panorama
se necesita reconducir la situación hacia un
crecimiento equilibrado, primero reestructurando la deuda con una ampliación de
capital ya que el endeudamiento es excesivo en este caso concreto, para
posteriormente reconducir la situación aumentando los márgenes comerciales,
disminuyendo la tasa de crecimiento y reduciendo el activo circulante con
respecto a las ventas. Esto permitirá aumentar el fondo de maniobra y los
beneficios,
nos ofrecerán un crecimiento
equilibrado.
La relación entre el activo
circulante y las ventas nos da un importe de 0,77 euros esto quiere decir que
por cada euro de ventas se requiere 0,77 euros de activo circulante, si la
empresa experimenta un crecimiento del 16% de ventas con respecto al ejercicio
anterior
16 millones de euros necesitará
para producirlos
12.320.000 euros de
activo circulante si no se utilizan recursos propios y no hay financiación a
largo plazo necesitaría una financiación ajena a corto plazo de 12.319.530
euros, como se puede comprobar muy reducido el fondo de maniobra o capital
circulante. La relación entre el beneficio retenido y las ventas es del 1%
por cada euro de ventas obtenemos un
beneficio de 1 céntimo, es el caso de esta sociedad del sector turístico.
La empresa tendrá que endeudarse
sucesivamente y cada año por estas cantidades el deterioro financiero y la sangría de liquidez serán explosivas, llegando a tener un fondo de maniobra negativo como se representa en la gráfica.
Cuando el crecimiento es desequilibrado y no hay suficientes beneficios
retenidos se necesitan medios extras de financiación y se
requiere demanda de efectivo, en este caso en concreto el crecimiento existente ha sido financiado el 8% con beneficios retenidos, mientras que el 92%
es financiado con recursos ajenos a corto plazo, el índice de crecimiento
equilibrado a corto plazo viene determinado por los beneficios retenidos de las
ventas conocido como margen sobre
ventas, por el crecimiento de la ventas y por relación entre el activo
circulante y las ventas. Si equiparamos a la unidad el beneficio retenido sobre ventas, y el
producto del crecimiento de las ventas y la relación entre activo circulante y
las ventas llegamos al índice de crecimiento equilibrado.
En este caso concreto hablamos de una posición económica deficiente el beneficio es reducido,
mientras que posición financiera permite liquidez suficiente para atender los
pagos, estamos hablando de una trayectoria empresarial de expansión
que puede acabar en colapso progresivo debido a que se rompe el equilibro
de crecimiento, situando a la empresa por encima de sus posibilidades y
dejándola al borde del colapso. Estamos en la posición IV del gráfico posición económica menos rentable y posicición financiera solvente, descapitalización de la empresa.
Posición económica (PE) igual a
beneficio retenido, posición financiera
(PF) igual liquidez generada. En todo caso aumentado el beneficio retenido
y el fondo de maniobra equilibramos el
crecimiento. En el caso de meeting point
el beneficio retenido es reducido de 1% sobre ventas, mientras que el fondo de
maniobra es deficitario el real asciende a 512.019,25 euros, mientras que ideal
sería de 862.444,28 euros y con una
tasa de crecimiento aproximadamente del 16%,
esto derivara en el tiempo a un desgaste de la posición financiera falta de liquidez por disminución del fondo
de maniobra y el aumento del
endeudamiento del activo, que terminaria a lo largo del tiempo en la posición III del gráfico muerta.
Para evitar esta dualidad de
ciclo vicioso entre el natural deseo de incrementar las ventas y la necesidad
de una no deseada reestructuración financiera que probablemente puede acabar en una amplición de capital y una restructuración de las deudas de corto plazo a largo plazo, hay que proceder a utilizar un
modelo de crecimiento equilibrado que toma las referencias de
volumen-beneficios-ventas se realiza a través de un índice del crecimiento
interno.
El capital aportado a la sociedad,
las reservas o beneficios retenidos y los fondos ajenos a largo plazo tienen
que garantizar el inmovilizado y el fondo de maniobra adecuado, en este caso en
particular a no haber financiación a largo plazo, el capital y las reservas tiene que garantizar el fondo de maniobra
adecuado por lo que la ampliación de
capital debería realizarse por 1.599.159,08 euros. Este tipo de problemas
son derivados de una mala gestión de la dirección financiera por no utilizar un
índice de crecimiento equilibrado, esto producirá que la rentabilidad financiera disminuya
debido a que el beneficio se dividirá entre un capital mayor.
Las alternativas financieras y económicas para
superar estas situación, reestructuración financiera bancos, tesorería y reestructuración operativa económica, mejorar el beneficio y la rentabilidad.
· En primer lugar sustituir fondos ajenos por
fondos propios (autofinanciación vía ampliación de capital), reduce el
endeudamiento ajeno o con terceros y aumento del fondo de maniobra, podemos tener otras alternativas cuando hay un exceso de endeudamiento, como convertir deudas en capital o veder los activos menos productivos.
·
En segundo lugar, renegociación del vencimiento
y pago de la deudas, vía
reestructuración de la deudas en plazos del corto al medio y largo plazo.
·
En tercer lugar mejorando la gestión del capital
circulante, acortando periodos de cobros a clientes y optimizando los niveles de tesorería,
aumento de la liquidez, mejora de la posición financiera.
·
En cuarto lugar optimizar
el volumen de ventas, según el beneficio
retenido, disminución de la tasa de
ventas y aumento del beneficio retenido, mejora de la posición
económica.
En conclusión presuntamente la sociedad Meeting Point se encuentra en una
situación financiera pre-concursal , supuestamente durante varios años no se han presentado las cuentas anuales en el registro mercantil y supuestamente sus datos contables son manipulados para ocultar pérdidas, de su análisis patrimonial se llega a la conclusión que su líquidez es insuficiente y sus endeudamiento excesivo y exiguible a corto plazo, del análisis de viabilidad se desprende que no es capaz de satisfacer sus deudas a corto plazo con las empresas del grupo de una manera desahogada, la calidad de la información financiera pasa por la revisión de una auditoría (no se puede ser usuario ingenuo de la información financiera), los datos de sus últimos años son de pérdidas acumuladas ocasionando que el patrimonio neto llege a ser negativo. Su escasa rentabilidad económica es debido fundamentalmente a las diferencias entre financiación e inversión y uno márgenes muy reducidos.
Podría afirmarse que en los
mercados competitivos que vive actualmente Meeting Point donde los márgenes comerciales son reducidos la estrategia comercial debe orientarse hacia el incremento de la rotación, si no se gestiona correctamente el activo circulante (inversión) y su financiación, no se determina el márgen de contribución de cada producto o linea de negocio teniendo en cuenta la inversión y su financiación pueden producirse pérdidas, por ejemplo si se realizan inversiones en anticipos de proveedores, clientes y la financiación de estos no es la adeucada afectara al margen y si este a su vez es reducido seguramente podemos acabar en pérdidas. En la ilustriación vemos una empresa saneada.
s
Aplicando el ratio de altman que la fórmula Z-score para predecir la quiebra fue publicado en 1968 por Edward I. Altman, que era, en ese momento, un profesor adjunto de Finanzas en la Universidad de Nueva York. La fórmula puede ser usada para predecir la probabilidad de que una empresa va a ir a la quiebra en dos años. Puntajes Z se utilizan para predecir impagos empresariales y una medida de control fácil de calcular para el estado de angustia financiera de las empresas en los estudios académicos. El Z-score utiliza múltiples valores de renta corporativa y de balance para medir la salud financiera de una empresa.
l Z -score es una combinación lineal de cuatro o cinco relaciones de negocio comunes , ponderadas por los coeficientes . Los coeficientes fueron estimados mediante la identificación de un
conjunto de empresas que se habían declarado en bancarrota y luego
recoger una muestra equivalente de las empresas que habían sobrevivido ,
con adaptación por sector y tamaño aproximado (activos ) .Altman aplicó el método estadístico de análisis discriminante a un conjunto de datos de los fabricantes que cotizan en bolsa . La estimación se basó originalmente en los datos de los fabricantes
que cotizan en bolsa , pero desde entonces se ha vuelto a estimar sobre
la base de otros conjuntos de datos para la manufactura privada sin
fines de fabricación y empresas de servicios.La muestra de datos original constaba de 66 empresas , la mitad de lo
que había declarado en bancarrota bajo el Capítulo 7 . Todos los
negocios en la base de datos fueron los fabricantes , y las pequeñas
empresas con activos de < $ 1,000,000 fueron eliminados.La fórmula Z - partitura original fue el siguiente : [ 1 ]
Z = 1.2T1 + 1.4T2 + 3.3T3 + 0.6T4 + 0.99T5 .
T1 = Capital de Trabajo / Activos totales . Medidas de activos líquidos en relación con el tamaño de la empresa.
T2 = Ganancias retenidas / activos totales . Mide la rentabilidad que refleja la edad de la empresa y poder adquisitivo .
T3 = Ganancias antes de intereses e impuestos / Activos totales . Medidas que operan al margen de la eficiencia fiscal y factores que aprovechan . Reconoce los beneficios de explotación como importantes para la viabilidad a largo plazo .
T4 = Valor de Mercado de Acciones / Valor contable del pasivo total. Añade dimensión del mercado que puede aparecer de fluctuación de valores como una posible señal de alerta .
T5 = Ventas / Activos totales . Medida estándar para la rotación de los activos totales ( varía mucho de un sector a otro ) .Altman
descubrió que el perfil de la relación para el quebrado grupo cayó a
-0.25 promedio , y para el grupo sin fines de quiebra en 4.48 promedio. En este caso podemos comprobar el perfil de la empresa quebrada supuestamente el caso que hemos desarrollado.
Las aportaciones de los socios para compensar pérdidas en situaciones de desquilibrio patrimonial
l En ocasiones
las sociedades de capital se encuentran incursas en
causa de disolución puesto que su balance refleja la situación de
desequilibrio patrimonial que recoge el artículo 363.1.e de la Ley de Sociedades
de Capital que dispone.
“
1. La sociedad de capital deberá disolverse:
a) Por pérdidas que dejen reducido el patrimonio neto a una cantidad
inferior a la mitad del capital social, a no ser que éste se aumente o se
reduzca en la medida suficiente, y siempre que no sea procedente solicitar la
declaración de concurso.”
A Cuando el citado precepto únicamente hace referencia al aumento y/o
reducción del capital social en la medida suficiente, en la práctica habitual se
acude también a otras figuras como por ejemplo los
préstamos
participativos y las aportaciones de socios para compensar
pérdidas.
Existen otras situaciones en las que las sociedades necesitan o
estiman conveniente dotarse de mayor liquidez sin acudir a financiación externa,
ya sea porque la tengan cerrada, ya sea porque no interese endeudar a la
compañía ya sea por cualquier otro motivo, y no desean aumentar el capital
social.
Vamos a referirnos a la aportación a fondos
propios que efectúan los socios de una Sociedad Anónima o de una
Sociedad de Responsabilidad Limitada y que no constituye un aumento de capital
social.
Esta aportación se caracteriza porque los socios de una Sociedad Anónima o de
una Sociedad de Responsabilidad Limitada deciden llevar a efecto una
aportación a fondos propios para compensar pérdidas, o para incrementar
el patrimonio social, o bien con ambas finalidades.
. Cabe decir que los socios
pueden financiar su propia sociedad ya sea mediante aportaciones inscritas
dentro del patrimonio neto (como son las llamadas «aportaciones de los socios
para compensar pérdidas» o las que «a fondo perdido» se imputan dentro de la
cuenta 118 del Plan General de Contabilidad por cualquier causa, tal como las
efectuadas en virtud de una prestación accesoria que compromete aportaciones
financieras, etc.), mediante la concesión de préstamos
participativos,…..).”
- Aportación de Socios
La elevación a público del acuerdo social es optativa; en el caso de
procederse a elevar a público si la aportación es dineraria se incorporará a la
escritura la certificación bancaria acreditativa del ingreso.
No obstante si lo que se aporta es un bien inmueble o un derecho real sobre
un bien inmueble deberá procederse a otorgar escritura pública para que pueda
inscribirse el bien/derecho en el Registro de la Propiedad a favor de la
sociedad.
Como ya hemos indicado los socios aportantes no reciben “aparentemente” nada,
aunque en realidad lo que se producirá es que sus acciones/participaciones
sociales tendrán mayor valor neto contable.
Además cuando existe una situación de desequilibrio patrimonial y lo que se
pretende es restablecer el equilibrio entre el patrimonio y el capital social se
minora el importe a aportar por los socios,minora el riesgo de desequilibrio patrimonial al no incrementar la cifra del
capital social.
Si todos los socios efectúan la aportación en proporción al porcentaje que
ostentan en el capital social no se manifiesta renta alguna a efectos contables
en la sociedad receptora, por lo que no se tributa en el Impuesto sobre
Sociedades.
Detención de maquillajes contables en las cuentas anuales de la sociedad Meeting Point
Hay maquillajes que se pueden detectar a partir de las
cuentas anuales de la empresa. Por eso, conviene analizar los criterios
contables utilizados, que se exponen en la memoria que forma parte de
las cuentas anuales. Hace falta contrastar estos criterios con los de
los años anteriores y con los de los competidores. De esta manera se
pueden identificar cambios de criterios en relación a años anteriores, o
bien prácticas contables más (o menos) conservadoras que las de los
competidores. También es necesario revisar el informe de auditoría por
si hay salvedades. Las salvedades pueden referirse a cambios de
criterios en relación con el año anterior o a otras contingencias no
recogidas en las cuentas.
1.- Diferimientos del reconocimiento de gastos, especialmente en los últimos meses del ejercicio , reduciendo pérdidas y aumentando el beneficio y los fondos propios. Ajustes de la auditoria, principio de devengo, gastos contabilizados en ejercicios posteriores ocultan una variación no desada de los resultados, variaciones en patrimonio neto.
2.- Endeudarse a traves de compañias que no se consolidan, redución de la deuda con proveedores, mediante cuenta corriente con empresas del grupo. Ajustes de la auditoria, cancelación de prestamos a corto plazo o traspasar a largo plazo declarando intereses y retenciones, según legislación viguente.
3.- Transaciones a precios fuera de mercados con compañías que se consolidan, aumento o reducción de beneficios. Ajustes de la auditoria, identificar operaciones vinculadas y documentarlas a precio de mercado.
Las diferencias entre fraude y error según las Normas Internacionales de Auditoría son que los errores no son intencionales y el fraude es intencional.
Si el Control Financiero en esas Empresas es el adecuado, en los
estados previsionales que se habrán previsto en el Plan o Presupuesto o
en las respectivas Previsiones o Forecast, Revisiones del Plan, etc. (ya
sean mensuales o trimestrales), las pérdidas o beneficios, incluyendo
TODOS los gastos y pérdidas e ingresos o beneficios, YA HABRÍAN DE HABER
APARECIDO y habernos dado tiempo para gestionarlas.
Otra técnica de detección de maquillajes es los ajustes
por corrección de errores de ejercicios anteriores ya que se pueden
deber al intento de esconder una variación no deseada de los resultados.
También es recomendable el análisis de la evolución de los plazos de
clientes, existencias y proveedores, con el fin de detectar maquillajes
que puedan afectar a estas partidas.
A veces, los maquillajes se hacen a través de empresas vinculadas
realizando operaciones irreales o a precios diferentes al de mercado.
Por tanto, hay que analizar las operaciones con empresas vinculadas.
El principo de empresa en funcionamiento se puede vulnerar por siguientes motivos
a) Motivos Financieros
- - Posición patrimonial negativa o capital circulante negativo
- Flujos de efectivo de explotación negativos en estados financieros historicos o prospectivos ejercicio 2012.
b) Motivos Legales
- Incumplimiento de requirimientos de capital
- Incumplimiento en las liquidaciones de IGIC de los ejercicios 2012 y 2013 incorecta contabilización de las liquidaciones basadas en previsiones, posibles contingencias fiscales.
ANALISIS DE LA
SITUACIÓN DE MEETING POINT (CASH-FLOW ANALISIS)
CASH-FLOW
FINANCIERO Su saldo de tesorería
en el ejercicio 2013 representa el 4% de sus
deudas a corto plazo unos 62.820.226,73 euros que representan el 99% del pasivo
total.
En la práctica la tesorería
debería ser de un 10% de sus deudas a corto plazo.
El motivo es la inmovilización de recursos en
existencias
concretamente en anticipos a
proveedores para aumentar la facturación, esta inversión en existencias deja a
la
tesorería al descubierto y se
necesita más financiación en capital circulante, ya que esta inversión se
realiza sin ningún tipo de financiación adicional, simplemente se detraen
fondos de la tesorería operativa
de la
sociedad.
El flujo de caja como medida
alternativa de los beneficios de una empresa cuando se cree que los
conceptos de contabilidad de ejercicio no representan la realidad económica.
El flujo de caja es el movimiento de dinero
dentro y fuera de un negocio, proyecto o producto financiero. Se mide por lo
general durante un determinado período de tiempo limitado. Medición de flujo de efectivo puede ser utilizado para el cálculo de
otros parámetros que dan información sobre el valor de una empresa y la
situación.
CASH-FLOW ECONÓMICO Los márgenes comerciales no son muy acertados un 3% sobre los
costes variables de explotación,
la
facturación es la adecuada para atender el umbral de rentabilidad, los
resultados dependen de los costes fijos
o de estructura, si no se consiguen una facturación superior a los 100
millones euros anuales la sociedad obtendrá pérdidas. Los costes de estructura
anuales
2.348.924,04 euros de
personal
y
otros 798.277,08 euros
suman un total de costes de 3.147.201,12
euros anuales.
Hay que tener en cuenta que la cifra de beneficios o de
pérdidas puede ser, dentro de ciertos
límites, "manipulable"
por la empresa, que puede buscar,
pagar
menos impuestos, incrementar el resultado para aprovechar bases imponibles
negativas, sobre todo el contable es la persona indicada para asesorar a la
empresa de la situación actual, de las estimaciones y valoraciones contables
registradas.
Conclusión la sociedad
Meeting Point tiene pérdidas acumuladas del ejercicio 2012 por valor de 207.768,24
euros patrimonio neto reducido por debajo de la mitad del capital social, el
ratio de endeudamiento a corto plazo indica que los recursos ajenos cubren el
99% del pasivo. La evolución del ejercicio 2013 indica que la situación no cambia en rasgos generales, se intenta llegar
a uno objetivos de facturación, con un gran crecimiento y un elevado riesgo
financiero. Debido a su alto riesgo
comercial dependiente del nivel de facturación para cubrir sus costes de
estructura, los beneficios o pérdidas
pueden ser cuantiosos, pasando de un momento álgido a unas pérdidas irreversibles que llevarían a
la empresa a un desequilibrio patrimonial
difícilmente de superar.
Fiscalidad empresarial
Desde un punto de vista económico una empresa con fondos propios negativos es una empresa no sólo quebrada sin que si siquiera existe como tal, ya que implica que todo su activo (todo lo que tiene o le deben es financiado por terceros). Es decir las empresa pertenece a sus acreedores. La utilización de precios de transferencias entre dos empresas del grupo desplazando el beneficio contable desde la filial la agencia de viajes situada en Canarias , al tour operador situado en Suiza a través de paraisos fiscales como Malta, sin respectar los correspondientes margenes de mercado puede producir fraude fiscal por evasión de impuestos.
Problemática fiscal; La facturación de estas empresas representa una evolución ascendente para el ejercicio 2012 supera los 14 millones de euros es considerada gran empresa, facturación mayor de 6.010.121,04 euros con un resultado negativos para el ejercicio 2012 de 207.000 euros que representa más de la mitad de su capital social , para el ejercicio 2013 se estima la facturación en 100 millones de euros, tener la consideración de gran empresa trae efectos importantes entre otros la presentación de liquidaciones mensuales de IRPF e IGIC, deben presentarse mensualmente en vez de trimestrales y los pagos fraccionados se calculan obligatoriamente sobre la base imponible del año en curso y no sobre la cuota íntegra de períodos anteriores.
Esto trae consigo la presentación de modificación del MOD 036 declaración censal en el periodo correspondiente del ejercicio 2013, antes de presentar la primera declaración mensual de IGIC e IRPF, dentro de las obligaciones formales del IGIC presentación del MOD 400 declaración censal de modificación por cambio de periodo de liquidación debe formularse antes del vencimiento del plazo para la presentación de la primera autoliquidación periódica afectada por la variación desde el 1 de enero hasta el 20 de febrero.
El régimen especial de agencias de viajes es un régimen obligatorio, sin posibilidad de renuncia, pero solo respecto a las operaciones en la que las agencias vende en nombre propio respecto a los viajeros servicios prestados por otros empresarios o profesionales. Ello supone que pude liquidar de forma conjunta operaciones en régimen especial y en régimen general. Las entidades ZEC respecto al IGIC no están obligadas presentar declaraciones periódicas por las entregas de bienes y servicios a otras entidades ZEC e importaciones de bienes realizados por las entidades ZEC.
La justificación de este régimen obedece a los siguientes hechos, simplificación de de las obligaciones de facturación, evitar la repercusión del IGIC al extranjero difícil de recuperar, utilizando fórmulas de cargo de la base imponible basadas en el margen y no en el precio. Evitar desajustes entre los gastos e ingresos de las agencias de viajes tanto desde el punto de vista temporal como territorial.
En conclusión la no presentación de los impuestos mensualmente para grandes empresas pude producir la regularización por parte de la inspección tributaria, cuando las autoliquidaciones sean a pagar sus correspondientes recargos e intereses de demora si sobrepasa el año desde que se venció el periodo de pago voluntario, si en cambio las autoliquidaciones son a devolver sanción tributaria, en el caso de que la regularización sea voluntaria por parte de la sociedad por lo que en ningún caso es recomendable diferir el pago de impuestos aunque presentemos declaraciones trimestrales, habiendo correspondido presentarlas mensualmente.
En el caso de entidades ZEC se entienden inscritas en el
registro de devolución mensual Modelo
411 permiten la devolución de la cuotas soportadas existentes al término
de cada periodo de liquidación, que coincidirá con el mes natural, con independencia
del volumen de operaciones. Esto conlleva la ventaja fiscal de que en
los periodos que soportemos más carga impositiva podamos solicitar la
devolución del IGIC y así mejorar la liquidez de la sociedad.
La inspección tributaria comprobará la coherencia fiscal entre las declaraciones presentadas y la contabilidad, para proceder a su regularización mediante un acta de inspección que llevará consigo la propuesta de liquidación y la correspondiente sanción.
Análisis de la posibilidad de la sociedad, en el régimen especial de agencias de viajes, la sociedad desarrolla la intermediación en la prestación de servicios de alojamiento ofrecidos por los hoteles situados en canarias los distintos tour operadores, siendo el de mayor relevancia el tour operador alemán FTI. Entendiendo que no se ofrece un servicio al destinatario final sino que la sociedad actúa de intermediario y en nombre propio en la operación realizado una prestación de servicio al tour operador, de manera que el tour operado es el que actúa en nombre propio respecto al viajero. Por lo tanto tributa en el régimen general del IGIC en esta actividad.
La actividad de organización de excursiones para aquellos viajeros que han adquirido paquetes turísticos a los distintos tour operadores, sería una actividad que estaría acogida al régimen especial de agencias de viajes, se realiza en nombre propio del viajero. El cobro de un Handling fee por servicios de traslados de turistas los llamados transfer, dichos servicio son facturados con sus márgenes a los tour operadores, en este caso la operación se realiza entre la sociedad y el tour operador por lo que no estaría incluido en el régimen especial de Agencias de Viajes.
Los tipos impositivos aplicados en las operaciones, intermediación en servicios de alojamiento se trata de un servicio prestado en nombre propio se consideran relacionados con bienes inmuebles la operación está sujeta al IGIC los servicios de alojamiento turístico tributan al 7% y por consiguiente también los servicios de intermediación en la prestación de servicios.
En el caso del servicios de excursiones su tipo impositivo sería del 7% y quedaría en el Régimen especial de agencias de viajes, la base imponible será el margen bruto de la agencia de viaje, entendiendo como este la diferencia entre la cantidad total cargada al cliente y el importe de las entregas de bienes y prestaciones de servicios adquiridas por la agencia para la realización del viaje.
Cobro de un handling fee a determinados tour operadores por servicios de traslados turísticos en el caso de las prestaciones de servicios de transporte terrestre el tipo de gravamen es el reducido sería el 3%.
En la adquisición o importación de bienes o servicios que afecten a la actividad de la agencia de viajes debemos diferenciar según se trate de cuotas devengadas y soportadas en la adquisición o importación de bienes o servicios generales (alquiler, agua, luz, mobiliario, equipos informáticos) se deducen de acuerdo con la regularización general del derecho a la deducción. La exención es plena, esto comporta dos matices, no resulta la aplicación de la regla de prorrata cuando el sujeto pasivo exclusivamente desarrolla la actividad de la agencia de viajes, los bienes o servicios generales que se adquieren o importen, y que se afecten exclusivamente a la actividad de agencia de viajes, con independencia a que sea o no aplicable el régimen especial de agencias de viajes se entienden que se utilizan en actividades que dan derecho a deducir.
Las actividades de intermediación turística en nombre ajeno resulta aplicable la normativa anterior actividades que dan derecho a la deducción. Las adquisiciones de servicios para su venta en nombre propio al viajero no cabe la deducción por entrar dentro del régimen especial de agencias de viajes.
Devoluciones del IGIC al tour operador no establecido en el territorio del impuesto excepciones al principio de territorialidad del IGIC, se produce una efectiva devolución de cuotas de IGIC soportado en las adquisiciones de bienes o servicios por empresarios que no realizan operaciones económicas en Canarias por no estar establecidos en el ámbito territorial, la finalidad de esta figura es por un lado evitar la doble imposición y por otro la de originar la repercusión de las cuotas soportadas. Esta devolución está sometida a una serie de requisitos.
Requisitos subjetivos; Que los empresarios estén establecidos en la Península, Baleares, Ceuta o Melilla otro estado miembro de la Unión Europea o en terceros países, siempre que realicen actividades empresariales sujeta al IVA o a otro tributo análogo.
Requisitos objetivos; Es imprescindible que los empresarios no hayan realizado en Canarias, durante el plazo que se haya solicitado la devolución entregas de bienes o prestaciones de servicios distintas , las operaciones en que se produce la inversión del sujeto pasivo, las de transporte y prestaciones de servicios accesorios exentas, las ligadas a las exportaciones y operaciones similares.
Las solicitudes por lo general se referirán a un periodo anual o trimestral inmediatamente anterior, el plazo de prestación es de seis meses a partir del último día del periodo que se refieran. Tendrán también que reflejar una declaración del desarrollo de actividades empresariales sujetas a un tributo análogo al IGIC, no será necesaria en caso de empresarios establecidos en la Unión Europea.
En conclusión los Tour Operadores pueden solicitar la devolución del IGIC soportado, siempre y cuando no esté en el régimen especial de agencias de viajes es su país de origen de la Unión Europea, ya que en este caso no tendrían derecho a deducirse el IVA soportado, el caso del Tour operador FTI las adquisiciones de servicios las realiza a un intermediario turístico, para su venta en nombre propio al viajero en su país de origen, actúa como organizador y detallista.
La Zona Especial Canaria es un área de baja tributación creada dentro del marco de la Unión Europea que, entre otras ventajas, permite a las empresas tributar a un 4% en el Impuesto sobre Sociedades frente al 30% aplicable en el resto del territorio español.
Las sociedades que decidan constituirse en la ZEC disfrutarán, además, de otros beneficios fiscales como un bajo tipo de gravamen en el Impuesto sobre la Renta de los no Residentes y la exención total de tributación indirecta por aquellas actividades desarrolladas dentro del área de operación.
Al estar situadas en territorio español, las entidades ZEC pueden acogerse a la protección de los Tratados de Doble Imposición de España, así como a la Directiva de la Unión Europea sobre Sociedades Matrices y Sucursales.
La ZEC fue autorizada por la Comisión Europea (CE) en enero de 2000, y por el Real Decreto-Ley 2/2000, de 23 de junio.
Estas agencias de viajes pertenecientes a la Zona Zec, teinen grandes ventajas fiscales por ejemplo l
as entidades ZEC respecto al IGIC no están obligadas presentar declaraciones periódicas por las entregas de bienes y servicios a otras entidades ZEC e importaciones de bienes realizados por las entidades ZEC.
Ventajas fiscales en el impuesto de sociedades, en los impuestos de transmiciones patrimoniales, operaciones societarias, actos juridicos documentados, en el IGIC. Entre los requisitos es destacables que muchas de estas agencias de viajes se instalan en islas menores y después llevan la gestión efectiva de sus operaciones en las islas capitalinas mediante sucursales, para así reducir los requisitos de 5 puestos de trabajo y de realizar una inversión mínima de 100.000 euros.
Ventajas
- Las empresas ZEC están sujetas al Impuesto sobre Sociedades vigente en España, pero a un tipo impositivo reducido del 4% (frente al 23%, media de la Unión Europea (UE).
- Quedan exentos de retención los dividendos distribuidos por filiales entidades ZEC a sus sociedades matrices en otro país de la UE gracias a la directiva Matriz-Filial y, con el resto de países con los que España haya firmado un convenio para evitar la Doble Imposición (más de ochenta países).
- Exención de tributación en el Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados.
- Exención del Impuesto General Indirecto Canario (IGIC) (equivalente al IVA) para las entregas de bienes y prestaciones de servicios entre entidades ZEC y, a las importaciones.
